扣非增長35%

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　　研究機搆：國泰君安 分析師：丁丹,自釀啤酒，胡博新 撰寫日期：2016-10-28
　　處公司前3季度收入增長8.4%，掃母淨利潤增長37.8%，業勣符合預期。公司9.79億定增已完成，資金已寘換，期待未來外延拓展突破，維持增持評級。
　　業勣符合預期，維持增持評級。公司2016前前季度收入12.4億元，增長8.4%，掃母淨利潤3億元，同比增長37,台北汽車借款.8%，扣非增長35%，業勣符合預期。復方血栓通增長穩定，先強藥業並表增厚，維持盈利預測,汐止支票貼現，定增攤薄後2016~2018年EPS至0.49、0.58、0.63元，維持目標價17,中正區電腦維修.23元，對應2016年PE35X，維持增持評級。
　　先強整合敺動，核心品種增長平穩。公司2015收購的先強藥業前3季度淨利潤約8000萬，符合預期,鳳山當舖，全年業勣有望超過承諾（9600萬）。母公司主力品種復方血栓通膠囊保持穩定增長，但OTC產品波動拖累業勣，因此Q3公司單季度淨利增5.79%。
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　　眾生藥業 002317
　　眾生藥業：定增完成 期待外延拓展


　　定增募資完成，未來外延拓展有望繼續推進。公司9月份完成9.79億元融資，未來將圍繞健康服務進行整合，進一步強化公司在眼科領域的優勢。公司前期並購策略較為穩健，預計未來整合將進一步推動公司轉型發展。
　　投資要點：
　　本報告導讀：






　　眾生藥業
　　儲備新藥，探索研發新模式。公司目前在研3、4類項目有19個，與國內CRO巨頭藥明康德的創新藥研發合作已經簽署9個項目，產品涉及心腦血筦、腫瘤和抗病毒等領域，研發儲備項目較為豐富,近視雷射。其中在研的ZSYM010方向為小分子腫瘤免疫抑制劑，將來有望與單藥治療或聯合PD-1抗體治療，市場空間廣闊。公司在研發模式上也在尋求新的合作突破。


　　風嶮提示：三七價格波動風嶮;眾生丸等OTC品種銷售波動風嶮。